興業期貨早會通報:碳酸鋰、鐵礦多空分化顯著-2024-03-14
時間:2024-03-14

操盤建議:

金融期貨方面:政策面、基本面積極因素仍將發酵,技術面多頭特征明朗,股指整體漲勢未改。從收益性、穩健性看,滬深300指數主要構成行業預期表現最佳,前多持有。

商品期貨方面:碳酸鋰、鐵礦多空分化顯著。

 

1.滬深300指數主要構成行業預期表現最佳,前多持有;

2.供給偏緊,碳酸鋰LC2407前多持有;

3.終端需求不佳,鐵礦I2405前空持有。

 

品種建議:

 品種

觀點及操作建議

分析師

聯系人

股指

整體續漲空間依舊較大,耐心持有滬深300期指多單

周三(3月13日),A股整體走勢偏弱。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均繼續縮窄,且整體維持正向結構。另滬深300、中證1000指數主要看跌期權合約隱含波動率則漲跌互現??傮w看,市場一致性預期依舊樂觀。

當日主要消息如下:1.據《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》,至2027年工業、醫療等領域設備投資規模較2023年增25%以上;2.國務院總理李強稱,要加快塑造高質量發展新動能新優勢、人工智能為重要引擎。

 A股雖有回調,但關鍵位支撐明確、且交投氛圍良好,技術面整體多頭格局未改。而國內存量及增量政策仍將持續發酵、相關主要基本面指標亦有印證亮點,盈利端大勢指引依舊向上。另從股債風險溢價比、自身估值水平看,在風險偏好回暖情況下,A股亦仍有較大的繼續提升空間??傮w看,股指多頭策略盈虧比依舊可觀。再考慮具體分類指數,當前風格輪動節奏較快、且短線波動有所加大,仍宜繼續持有兼容性最高、且最穩健的滬深300期指多單。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

李光軍

從業資格:

F0249721

投資咨詢:

Z0001454

聯系人:李光軍

021-80220262

從業資格:

F0249721

投資咨詢:

Z0001454

有色

金屬(銅)

減產預期走強,銅價表現強勢

上一交易日SMM銅現貨價報69625元/噸,相較前值上漲155元/噸。期貨方面,昨日銅價表現強勢,夜盤跳空高開,一度上行至72000關口。海外宏觀方面,降息節奏預期雖有反復,但方向未變,美元向下趨勢延續。國內方面,消費刺激政策有望加碼,維持積極預期。供給方面,雖然高銅價對企業開采意愿存在一定支撐,但資本開支約束、品位下降、擾動事件頻發等因素,市場對礦端供給擔憂不斷增加。加工費仍在持續向下,有消息稱國內冶煉廠可能進行減產。下游需求方面,家電、汽車等消費刺激政策有望加碼,且從出口數據來看,海外存在回暖繼續,需求存改善空間。庫存方面整體仍向上,但后續壓力或有限。綜合而言,美元中期向下趨勢不變,銅價支撐仍存?;久娣矫?,礦端供給緊張或逐步傳導至冶煉端,且需求存改善預期,整體偏樂觀,銅價向上驅動強化。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯系人:張舒綺

021-80220135

從業資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

有色

金屬(鋁)

需求持續改善,鋁價重心抬升

上一交易日SMM鋁現貨價報19150元/噸,相較前值上漲20元/噸。期貨方面,昨日鋁價繼續小幅上行。海外宏觀方面,降息節奏預期雖有反復,但方向未變,美元向下趨勢延續。國內方面,消費刺激政策有望加碼,維持積極預期。供給方面,階段性停產及復產均在進行中,但整體影響有限,供給剛性結構未變。需求方面,下游開工情況表現良好,汽車、家電等耐用品刺激政策有望利多需求,疊加消費旺季將至,需求預期樂觀。庫存方面,受季節性因素,現貨累庫仍在持續,但目前庫存仍處偏低水平。且隨著終端需求的改善,庫存預計將見頂回落。綜合來看,供給端增量有限,且中期剛性維持。需求方面預期有所好轉,庫存仍處偏低水平,滬鋁多頭可繼續持有。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯系人:張舒綺

021-80220135

從業資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

有色

金屬(碳酸鋰)

盤面交易活躍程度處高位,資金擾動情況進一步增強

供應方面,鋰鹽生產恢復情況仍較為緩慢。鹽湖提鋰產量無顯著增長,外購原料即期利潤空間不大,云母提鋰因環保問題開工降低,自有礦近期無增量釋放。全球新增供應視角,非洲項目成本高于預期、南美鹽湖項目延期事件頻發、歐美項目擴產周期長。短期供應大規模釋放概率偏低,關注后續開工情況。

需求方面,下游排產環比大幅改善,材料廠延續剛需補庫策略。全產業鏈生產計劃有回暖,但現貨市場仍以長協出貨為主,部分企業通過散單方式補充庫存;材料廠購貨意愿偏強,已開始接受鋰價中樞上移。全球鋰企業資本開支下滑,但其重視程度未削弱。小幅補庫預期依然存在,關注廠家實際生產狀況。

現貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價上行,價格處111000元/噸,期現價差變至-5300元。短期內基差處于高波動區間,但現貨端強支撐位已逐步抬升。市場散單報價堅挺,下游補庫行為助推價格上行,當前貨源趨緊格局較難轉變。鋰礦原料價格續漲且基本面支撐較強,關注倉單注銷情況及現貨成交情況。

總體而言,原料及冶煉端產量短期不會大量釋放,中期新增項目釋放時點生變;未來需求仍將持續增長,增速絕對值成市場交易重心?,F貨報價跟隨盤面上行,且上游惜售情緒仍存。昨日期貨寬幅震蕩,資金活躍程度高;供需格局持續向好,終端需求有望超預期,后續上行空間打開,建議持有多頭策略。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯系人:張峻瑞

15827216055

從業資格:F03110752

鋼礦

高爐延遲復產,鐵礦空單繼續持有

1、螺紋:宏觀方面,國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》,美聯儲降息預期再度升溫,市場結構分化明顯。中觀方面,節后建筑鋼材需求回升偏慢,在低供給的背景下,總庫存持續被動增加,其中鋼廠庫存增長尤為突出。關注今日中午公布的鋼聯螺紋鋼周度產銷存數據。鋼廠普遍虧損情況下,被迫減產降庫,使得鋼鐵產業鏈負反饋風險發酵,成材價格與原料共振走弱。要想結束鋼鐵產業鏈負反饋,需要看到:一是終端需求回暖,鋼廠成品材庫存得到有效去化,二是原料價格觸及關鍵成本支撐。微觀層面,螺紋05合約持倉為近年同期新高,多空博弈加劇。暫維持螺紋震蕩向下的觀點不變,關注3月終端需求回升節奏、鋼廠去庫情況與盤面資金動向。策略上,單邊,新單觀望;組合,觀望。

 

2、熱卷:宏觀方面,國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》,美聯儲降息預期再度升溫,市場結構分化明顯。中觀方面,受益于設備更新和耐用消費品以舊換新,今年板材消費預期依舊好于建筑鋼材。但熱卷供給壓力也相對偏高,導致熱卷庫存在春節后也持續被動增加。在此情況下,鋼廠不得不降產降庫,進而導致鋼鐵產業鏈負反饋風險發酵,成材價格與原料價格共振走弱。未來終端需求回升節奏較為關鍵,它將決定鋼廠去庫是靠下游消化,還是靠繼續壓降產量實現。若為前者,鋼材價格具備止跌條件,若為后者,負反饋風險依然需要警惕。微觀方面,鋼材期貨05合約持倉持續創同期新高,市場多空博弈加劇。仍維持熱卷跟隨螺紋與原料震蕩向下運行的觀點不變,關注3月終端需求回升節奏、鋼廠去庫情況與盤面資金動向。策略上,單邊,新單觀望;組合,觀望。

 

3、鐵礦石:宏觀方面,國內推進設備更新和耐用消費品以舊換新,美聯儲降息預期升溫,市場結構分化明顯。中觀方面,國內鋼廠普遍虧損、鋼廠成品材去庫壓力較大、高爐復產偏慢的現狀未變。同時,進口礦發運、到港同比多增規模逐步積累?,F階段進口礦供過于求矛盾明顯,鋼廠主動壓低進口礦庫存,導致進口礦在港口環節持續快速累庫,45港數據已超過1.41億噸。微觀方面,鋼鐵產業鏈負反饋風險發酵,鋼材與原料價格共振走弱,但鐵礦在產業鏈中的相對估值依然偏高,理論上存在繼續收斂的空間。昨日收盤,鐵礦05合約貼水最便宜現貨折盤面價格11元/噸(前值15元/噸),現貨補跌引導基差快速收斂。在終端需求回暖,鋼廠成品材庫存壓力得到有效去化前,維持鐵礦價格下行的判斷不變。策略上,05合約空單配合止損線輕倉持有。風險提示:國內鋼材消費、以及高爐復產節奏超預期加速;印度鐵礦出口不及預期。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯系人:魏瑩

021-80220132

從業資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

煤炭產業鏈

焦煤坑口競拍氛圍偏差,原料成本支撐承壓下行

焦炭:供應方面,原料煤成本逐步下移,但焦炭提降連續進行,焦企經營狀況并未得到改善,焦爐提產可能性暫時無望。需求方面,鋼材價格陰跌、鐵水產量低位運行,終端需求預期羸弱,高爐復產進度延后,焦炭入爐剛需及采購需求同步下滑?,F貨方面,產地焦炭完成第五輪提降,年前至今累計降幅500-550元/噸,現貨市場維持弱勢。綜合來看,下游需求預期尚無起色,鋼廠原料采購意愿低位,而焦企利潤虧損壓制焦爐開工,焦炭供需維持雙弱格局,現貨市場完成五輪提降,期價走勢延續偏弱態勢,關注后續需求預期是否改觀。

焦煤:產地煤方面,礦端開工處于恢復階段,但安全生產依然貫穿始末,離石事故導致當地礦井部分停產,安監升溫或卷土重來;進口煤方面,中蒙口岸庫存壓力增長制約蒙煤通關,而海飄澳煤價差倒掛,進口市場延續結構性分化。需求方面,下游產業利潤均表現不佳,焦爐壓產狀況持續,且鋼焦補庫力度逐步減弱,坑口貿易氛圍不佳。綜合來看,原煤供應邊際增長,利潤微薄制約下游生產及采購,焦煤坑口競拍環節氛圍轉差,煤價走勢繼續承壓,但產地事故又發或推升安全檢查力度,焦煤價格下方存在支撐,關注安監政策導向。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯系人:劉啟躍

021-80220107

從業資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

純堿/玻璃

過剩矛盾強化,純堿空單持有

現貨:3月13日隆眾數據,華北重堿2150-2250元/噸(0/0),華東重堿2000-2100元/噸(0/0),華中重堿2000-2100元/噸(0/0),現貨弱穩為主。3月13日,浮法玻璃全國均價1910元/噸(-0.16 %),現貨繼續陰跌。

上游:3月13日,隆眾純堿日度開工率88%(+2.07%),檢修損失量1.41萬噸(-0.24萬噸),新增駿化設備恢復正常。

下游:(1)浮法玻璃:3月13日,運行產能173655t/d(0),開工率85.15%(0),產能利用率85.63%(0)。昨日主產地產銷率繼續回升,沙河153%(↑),湖北69%(↓),華東93%(↑),華南81%(↑),西南56%(↑),西北58%(↑),東北102%(↑),全國平均88%(↑)。(2)光伏玻璃:3月13日,運行產能98640t/d(0),開工率81.19%(0),產能利用率91.99%(0)。

點評:(1)純堿:昨日市場消息,華東某廠進口純堿3.5萬噸靠港,17日左右華南和華東某廠還各有5萬噸進口堿靠港。進口堿到港,疊加國內純堿周產已高于剛需中樞,純堿過剩格局逐步強化,若后續遠興4線投產,青海兩大堿廠產量回歸,堿廠累庫、供需矛盾激化僅是時間問題。建議純堿05合約空單持有,止盈目標暫時設在氨堿成本(1800)附近。(2)浮法玻璃:宏觀暫無增量指引。中觀方面,今年地產竣工增速下行風險高,且二手房成交同比大幅下降,玻璃下游房建及裝修需求預期均偏弱。且節后下游房建項目恢復偏慢。若下游需求回升節奏依然偏慢,那么高供應矛盾激化不過時間問題。目前現貨尚無止跌跡象,引導盤面貼水收斂。維持今年玻璃期現價格重心下移的判斷不變。反彈做空依然是中期策略思路。玻璃05合約空單配合止盈線持有。短期關注沙河天然氣制玻璃成本1600附近的支撐力度,以及玻璃主產地產銷率回升趨勢的持續性;中期關注成本中純堿、燃料價格潛在下跌空間。

策略建議:單邊,純堿05合約空單短期持有;玻璃05合約空單配合止盈線持有;組合,觀望。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯系人:魏瑩

021-80220132

從業資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

原油

地緣因素注入短期溢價,關注其持續性

地緣政治方面,烏克蘭對俄羅斯三家煉油廠進行襲擊,市場對于供應收緊預期擔憂升溫,該事件再次為油價注入了地緣風險溢價。

機構方面,OPEC月報顯示其原油產量在2月份增加20.3萬桶/日,達到2657萬桶/日。目前的油市局勢需要OPEC+嚴格執行減產以提振市場信心,但OPEC產量增加不及市場預期。

EIA月報顯示美國當周原油庫存意味下降,且美國國內原油產量繼續減少10.0萬桶至1310.0萬桶/日。盡管美國煉廠開工率繼續提升,但汽油庫存下降566萬桶。

總體而言,地緣因素給油價注入溢價,但地緣通常是短期擾動,關注歐美成品油市場走強持續性。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業資格:

F3062781

投資咨詢:

Z0019020

聯系人:葛子遠

021-80220137

從業資格:F3062781

工業硅

枯水期高位電價支撐,賣看跌策略持有

供應方面,新疆地區硅廠陸續開工,開爐數繼續回升,供應端正呈平穩恢復態勢。西南地區維持低開工,甚至有進一步減少開爐的預期,當地硅企讓利意愿降低。僅少數企業或將于3月恢復生產,多數停產企業將企業將持續停爐至豐水期。

社會庫存方面,截止3月8日金屬硅社會庫存合計35.9萬噸,社會庫存高企。

下游有機硅方面,終端訂單稍有好轉,生產企業利潤有所改善,但整體產能過剩較多;鋁合金端,在終端需求未見明顯起色的情形下,主流鋁合金廠對工業硅保持剛需采購。

多晶硅方面,多晶硅庫存保持正??煽厮?,由于P型硅料成本優勢凸顯,且下游N型硅片累庫加劇,下游更傾向于采購高品質的P型料,使得P型料成交價格保持穩定,下游硅片庫存累積較多,采購硅料速度放緩。

總體而言,供需雙方繼續處于僵持博弈狀態,硅價表現仍將受到高市場庫存的拖累,但由于枯水期高生產成本的支撐,硅價向下空間也較為有限,建議賣出淺虛值看跌期權。

 (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業資格:

F3062781

投資咨詢:

Z0019020

聯系人:葛子遠

021-80220137

從業資格:F3062781

甲醇

生產企順利速去庫,港口煤價加速下跌

本周甲醇到港量為26.25(+7.47)萬噸,增長主要來自浙江和廣東。港口庫存為73.5(+1.72)萬噸,其中華東累庫3.1萬噸,華南去庫1.38萬噸。生產企業庫存為49.21(-6.05)萬噸,庫存加速下降,最快月底達到正常水平。訂單待發量為35.58(+1.94)萬噸,西北和華中生產企業新訂單量增加15%左右,反映需求良好。周三港口煤炭價格跌幅擴大,本月兩周時間長江口Q5500煤價下跌40元/噸,Q5000煤價下跌60元/噸,坑口煤價也于本周開始加速下跌。本周甲醇期貨價格屢次跌破2500元/噸,然而西北需求良好,內地甲醇現貨價格基本保持穩定,基差擴大至近200元/噸,限制了期貨進一步下跌。關注甲醇現貨和煤炭價格走勢,警惕價格全面開始下跌。

 (以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯系人:楊帆

0755-33321431

從業資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聚烯烴

庫存無明顯變化,警惕跌幅擴大

本周生產企業庫存變化較小,PE增加0.48%,PP減少0.21%。社會庫存略微減少,PE下降0.4%,PP下降0.98%。EIA庫存超預期減少,同時烏克蘭無人機襲擊俄羅斯三處煉油廠,國際油價上漲約2.6%,但對國內化工品價格無提振作用。本周新增上海石化和蘭州石化兩套PE裝置檢修,巨正源和鴻基石化兩套PP裝置檢修,在月底之前開工率都將維持高位。周三聚烯烴期貨價格小幅下跌,各地現貨價格也跟跌10-20元/噸。期貨K線已經出現下跌跡象,而基本面無顯著利好支撐,警惕短期跌幅擴大。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯系人:楊帆

0755-33321431

從業資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

橡膠

終端車市零售復蘇,需求預期維持樂觀

供給方面:泰國低產季遭遇氣候干擾,原料產出縮減幅度超預期,合艾市場膠水及杯膠價格高位上行;而本輪厄爾尼諾現象仍將持續至4月前后,國家氣候中心報告顯示今夏接續發生拉尼娜事件的概率增至五成以上,國內開割時點及產區物候條件將受考驗。

需求方面:3月上旬,乘用車零售數據延續增長,政策層面推動消費復蘇,汽車以舊換新等措施陸續落實,橡膠終端需求預期樂觀;而當前輪胎企業開工積極性維持高位,半鋼胎產線開工率處于同期峰值,產成品去庫相對順暢,需求傳導效率尚佳。

庫存方面:到港資源減少、下游采購積極,港口降庫速率提升,而停割期滬膠倉單注冊減緩,橡膠庫存結構優化利多價格走勢。

核心觀點:政策引導下乘用車零售維持增長態勢,輪胎企業銷售順暢、訂單充裕,橡膠需求端增量兌現,而當前恰逢國內停割及東南亞低產,泰國原料價格屢創新高,供減需增驅動價格上行;再考慮當前滬膠指數漲跌幅波動率相對低位,供需格局優化將放大價格向上彈性。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

聯系人:劉啟躍

021-80220107

從業資格:

F3057626

投資咨詢:

Z0016224

棕櫚油

馬棕庫存繼續下滑,棕油繼續領漲

昨日棕櫚油繼續延續偏強走勢?;久娣矫?,MPOB數據顯示,2月毛棕櫚油產量環比下滑10.18%,下滑幅度超預期。雖然出口量也同樣不及預期,但庫存降至7個月最低,且市場對天氣擾動的擔憂仍存。需求方面,國內油脂庫存整體下滑,且齋月節將至,主消費國預期較為樂觀。此外3月上旬的數據顯示,出口出現改善。但目前棕櫚油價格高于豆油,替代效應或削減棕櫚油需求。綜合來看,棕櫚油基本面存利多預期,但豆棕價差明顯倒掛,且目前價格已經接近前高,持續向上動能有待觀察。

(以上內容僅供參考,不作為操作依據,投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

從業資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

聯系人:張舒綺

021-80220135

從業資格:F3037345

投資咨詢:Z0013114

 免責條款

負責本研究報告內容的期貨分析師,在此申明,本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與,未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關。

本報告的信息均來源于公開資料,我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更,我們已力求報告內容的客觀、公正,但文中的觀點、結論和建議僅供參考,報告中的信息或意見并不構成所述證券或期貨的買賣出價或征價,投資者據此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有,未經書面授權,任何機構和個人不得以任何形式翻版。復制發布。如引用、刊發,須注明出處為興業期貨,且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。


 

上一篇:興業期貨早會通報:碳酸鋰、鐵礦多空分化顯著-2024-03-13
關閉本頁 打印本頁
99er久久国产精品先锋|久久人人爽爽爽人久久久|菠萝蜜国际通道一区麻豆|国产精品 无码专区|亚洲福利在线视频